CRS加密货币：选定的政策问题
Bitget新闻:近日，美国国会研究处（CRS）发表了Cryptocurrency: Selected Policy Issues报告，报告概述了加密货币及其背后技术，区分了链上分散交易和链下集中交易以及相关服务实体，概述了构成市场的一些关键资产。最后，报告审查了政策问题，包括现有监管框架如何对待加密货币及其各种功能。中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对文章核心部分进行了编译。 来源 | Congressional Research Service 编译 | 徐赫聪
引言
2009年1月，一位身份不明的计算机科学家（或科学家集体）化名中本聪（Satoshi Nakamoto）在发布“比特币白皮书”几个月后，在比特币网络上挖掘了第一个区块（或一组交易）。“作为比特币网络上的第一笔交易，Genesis Block包含了一条编码信息，该信息引用了当时发布的报纸标题：“财政大臣即将对银行进行第二次救助”。该区块引用的文章描述了在全球金融危机后立即对英国银行进行的救助。虽然该消息与交易发生的历史背景相关，但在比特币网络上处理的交易包括日期和时间戳，因此没有必要提及英国银行救助。相反，中本聪（Satoshi Nakamoto）和评论人士随后澄清，这一对银行状况的暗示意在对比比特币所代表的新金融范式和传统金融体系。这些早期的开发商不想依赖第三方的金融体系，特别是政府和中央银行和商业银行，而是创建了一个系统来绕过它们。
加密货币的最初使用案例是作为一种避开中介的组合支付系统和账户单位。传统的支付系统由各种银行、支付处理器、信用卡网络、中央票据交换所、中央银行以及支持它的庞大技术基础设施组成。在这个系统中，银行最终验证客户交易，并将交易的详细信息以数字方式记录在其私人账本中。然后，银行通过信息网络提交这些细节，信息网络授权交易发生，并最终促进银行在国家中央银行（在美国是美联储）主账户的资金交换。因此，在两个或多个不同金融机构开立账户的两个人之间的交易涉及至少两个商业银行分类账和至少一个中央方的分类账，该方充当交易方的中间代理人（交易的简化版本见图1）。
除了这一庞大的基础设施外，该系统还需要信任和安全，无论经济状况如何，都能保障存款。它要求银行有效履行职责，保持有效的风险管理控制，包括对其支付系统的控制。此外，它要求银行尽最大努力保护其数据，并向合格客户提供服务。
另一方面，加密货币是一种支付和价值存储系统，其功能是“通过加密机制而不是中央存储库或权威机构来保护电子现金”。取代独立的金融机构，独立的分类账依赖于第三方调解并确保消费者信任，加密系统由分发给网络的所有成员的单个账本组成，该账本不断更新。用户相信该系统可以工作，因为他们可以看到并跟踪它。该系统使用密码学和激励不同的参与者来保护网络。
自2009年以来，现在由数千种加密货币和各种应用程序组成的加密行业经历了作为支付工具的相对较低的采用率和价格快速上涨和下跌的不同时期。这两个方面结合在一起，有助于推动加密货币成为一种投机资产，而牺牲了其作为支付工具的使用。在这种背景下，加密货币成为其自身成功的牺牲品。使用加密货币进行日常支付并不具有吸引力，因为持有加密货币可能会带来可观的回报。加密货币的新颖性、不透明性以及其起源背后的神秘性支撑了一种推动加密货币流行的传说。
与此同时，该行业充斥着意识形态上的紧张局势，自从市场失去了超过70%的峰值市值，包括FTX在内的一些最知名的公司倒闭后，这种紧张局势变得更加明显，FTX在巅峰时期曾是第三大加密交易所。
有人说，这个行业是寻找问题的技术解决方案。一些支持这一观点的人指出，技术和行业作为一个整体，没有超出投机或升值预期的经济或生产能力。例如，仅比特币网络使用的能源和排放量就与国家相当。加密货币的支持者不同意，认为这是一种新的创新技术，具有潜在的价值和示范性应用，其中许多应用可能尚未实现。从内部来看，最近中央加密机构的无情失败凸显了（1）坚持分权理想主义起源的派系与（2）推动其从晦涩的技术走向金融支柱的机构之间的紧张关系。
加密货币的兴起产生了一系列国会可能感兴趣的政策问题。鉴于加密货币的各种潜在用例和派别（例如，支付与投机投资，分散与集中），加密货币已经成为一种罗夏测试，用户和决策者可以从中看到他们最看重的东西，并通过同样的视角解读政策考虑。提出的一系列政策问题包括：管理公众对隐私的兴趣与政府监控和消除非法金融活动的愿望之间的紧张关系，关于现有监管结构是否充分的持续辩论，确定加密货币是否应被视为货币或财产，以及该行业对气候变化的潜在贡献。
2022年3月，拜登政府发布了《关于确保数字资产负责任发展的第14067号行政命令》，承认了这些不同的政策影响，其明确目标是保护消费者、确保美国和全球金融稳定、防止非法金融活动，以及促进获得负担得起的金融资源。
本报告概述了加密货币，包括其背后的技术。它检查了用户参与市场的不同方式，区分了链上分散交易和集中的链下交易以及提供这些服务的实体。它概述了构成市场的一些关键资产。最后，它审查了政策问题，其中包括现有监管框架如何对待加密货币及其各种功能。
一、什么是加密货币？
加密货币由存储价值的单位和交换它们的网络组成。本报告中讨论的加密货币是去中心化和无权限的，这意味着交易参与者和节点（以某种身份支持系统的组件）都不需要任何权限或特殊授权才能参与网络或修改交易分类账。（一些支持参与者节点的系统被称为验证器或矿工。）加密货币网络由非附属参与者组成，这些参与者操作他们在个人计算机上下载的特定软件，而不是中央服务器。这些关键特性将该技术与传统的银行分类账管理区分开来，后者需要特定的权限才能访问账户以及实施和批准交易。底层技术有无数组件。本节提供了一些主要技术组件的有限概述，即加密协议、共识机制和事务细节。之所以选择这些组件，是因为它们有助于粗略回顾系统的工作方式。
1.1 区块链、去中心化共识和密码学
加密货币基于区块链技术。区块链是一种数据库，在其加密货币应用中，它作为一种分类账运行，记录参与者的各种交易。在加密货币的背景下，交易被分组在区块中，一旦获得批准，将被添加到先前批准的区块链中。根据美国国家标准与技术研究所的一份报告，区块链“使一个社区的用户能够将交易记录在该社区的共享账本中，这样在区块链网络的正常运行下，一旦发布，任何交易都无法更改。”，这意味着一旦发布，它们可以被添加，但不能以其他方式修改。区块链的这种仅附加性质（通常也称为不变性）至关重要，因为系统参与者（包括网络节点和矿工）可以识别试图进行的篡改。
区块链是共享且不可变的，这一事实允许在将交易添加到区块链之前，没有中央中介负责审批交易或确认其真实性。也没有一个中央机构批准哪些实体可以批准交易。加密货币依赖于通常被称为去中心化共识模型的模型，在该模型中，许多网络参与者（被称为挖矿或验证器节点）相互竞争，以授权交易区块以获得补偿承诺（区块奖励），通常使用特定网络或区块链的本地货币。
不同的加密货币可能有不同的标准。但在工作证明共识机制中，哈希必须满足要添加到链中的块的某些参数。也就是说，前面必须有一定数量的前导零。因为矿工使用的是一个标准程序，该程序从块数据中创建随机哈希，所以之前的哈希和随机数矿工无法控制哈希时生成的输出，每次都必须使用不同的随机数继续该过程，直到一个矿工获得满足难度要求的随机哈希。（每次尝试哈希时，计算机都会创建一个随机的64位字母数字字符串。找到正确的随机输出的难度随着前零的必要数量而增加）。生成合适哈希的矿工将获得区块奖励。然后系统重新开始，挖掘下一个区块。快速生成哈希需要大量的计算能力、能源消耗以及日益专业化和昂贵的设备。
虽然第一个生成哈希很难，但验证解决方案是否正确很容易。此外，由于来自前一块的数据被用作哈希后续块的输入，因此篡改任何前一块实际上试图改变谁拥有后续块中显示的内容的账本。所有参与者都会意识到，如果矿工追溯性地试图更改先前的区块（或使用试图这样做的交易来开采区块）。通常情况下，矿工只希望在已适当开采的区块顶部开采。这里有一种机制，允许互不相识的不同节点形成共识。矿工不想将后续区块添加到坏区块，因为他们担心区块链的路径将被放弃，新的区块链将被创建，而旧区块链上的加密货币被称为分叉，被认为毫无价值。
确保基于区块链的交易安全的第二个加密功能是非对称密钥加密，有时也称为公钥加密。非对称密钥加密使用私钥和公钥两个密钥来确保交易的安全验证。系统参与者使用公钥对数据进行加密，顾名思义，可以发布数据并使其广泛可用。然后，加密的消息可以发送给收件人，并且只能通过保密的私钥解密。
参与者使用私钥对交易进行数字签名。重要的是，从可用公钥中确定私钥是不可行的，因此允许用户共享公钥。在执行交易时，个人使用私钥对交易进行数字签名，以便接收者可以使用关联的公钥来确认发送者的真实性。
1.2 交易
从概念上讲，货币可以是基于代币的，也可以是基于账户的。在基于代币的货币中，必须验证或证明资产是真实的。相比之下，基于账户的系统需要用户身份验证。例如，典型的基于代币的系统是一种实物货币，主要关注的是纸币或硬币是否真实。在基于账户的系统中，个人和机构必须验证其身份并遵守协议，这允许他们为金融机构持有的账户提供交易便利。
加密货币（尤其是比特币）被描述为基于账户和基于代币。首先，它遵循基于账户的定义，因为只有私钥持有者才能访问和交易与区块链地址相关的加密货币，私钥验证用户。比特币也符合基于代币的定义，记录在分类账中的交易历史验证了一个单位或代币（称为未使用的交易输出或UTXO）没有被使用，本质上是有效的，并且可以进行交易。
基于区块链的系统通常需要并生成两段交易数据：输入和输出。在基于区块链的加密货币的情况下，这包括交易数据。输入是一份“要转移的数字资产”列表，并附有来源证明，例如前一笔交易（发送方收到资产或创建新资金的来源事件）。输出是输入资金所有权的新分配。例如，如果Alice想向Bob支付价值17美元的比特币，则可能的输入值为20美元，其中17美元的输出分配给Alice，3美元的输出作为“零钱”分配回Alice。这3美元可以单独使用，也可以与其他未使用的交易一起用于另一笔交易。
总之，想要获取特定加密货币用于交易（或投机目的）的个人可以通过成为网络上的节点来实现。（或者，个人可以在集中交易所购买，如下文“加密货币交易所”所述）。在交易中，用户使用私钥访问未用资金，并将这些资金发送给同一网络上的另一用户。
二、加密货币市场概述
加密货币可用于促进交易，并可作为投机性投资持有。自2009年中本聪推出第一个加密货币区块链以来，出现了数千种加密货币和不同类别的其他数字资产。本节提供了各种加密货币和一些代表性功能的非详尽调查。
2.1 加密货币
加密货币一词通常指在去中心化网络上维护的基于区块链的数字货币。在本报告中，加密货币是指一种数字资产。稳定币是加密货币的一个子集。不可替代代币和数字（或元宇宙）房地产是其他类型的数字资产。他们使用了类似的技术，但超出了本报告的范围。与加密货币同义的其他术语包括加密资产和代币等。加密货币一词和广泛市场资本化的引用通常包括稳定币，它们有自己独特的一套资产——最显著的是，它们试图与一些基础资产挂钩。
最流行的两种加密货币是比特币和以太坊，它们合计占整个加密市场的61%左右。根据行业跟踪网站，加密货币市场由13000至20000种加密货币组成，其特点是价格几乎持续快速上涨和下跌。最近，在经历了从2020年到2021年11月近3万亿美元的指数增长后，市场资本在2022年11月跌至不到8000亿美元。在此期间，比特币从近6.9万美元跌至低于1.6万美元。这种趋势被称为加密冬天。2022年夏季和秋季的一系列加密货币项目和公司失败，包括FTX的崩溃，这可能是迄今为止最值得注意的，都是由这场更广泛的市场低迷所导致和加剧的。截至本报告发布之时，加密货币市场总资本约为1万亿美元。
2.1.1 比特币
比特币是第一种获得广泛采用的加密货币。比特币运行在一个公共区块链上，由密码学保护，并使用上述工作证明共识机制来验证交易。它还表现出独特的特点。例如比特币区块奖励的挖掘、散列和使用创造了一种关系，旨在保持区块挖掘（批准）时间大致稳定。32散列复杂性旨在确保区块批准率为10分钟设备因此开采区块的速度超过10分钟（平均），证明难度增加。或者，如果网络及其参与者以较慢的速度开采区块（可能是因为矿工数量下降），工作证明的难度就会下降，从而确保活跃矿工的数量能够达到10分钟的目标。
比特币的其他显著且相互关联的特征包括交易费用、比特币数量的硬性上限以及区块奖励减半。区块审批率的限制意味着与传统支付系统相比，交易速度较慢。网络参与者可以支付交易费用，以激励矿工更快地处理交易。尽管区块奖励（硬编码到设计中）仍然是主要的补偿形式，但随着区块奖励的减少，交易费用预计会增加。对于大约每210000个区块，系统将“减半”矿工因验证交易而获得的区块奖励。大约每四年减半一次。最初的区块奖励是50比特币。截至2022年，在三次暂停后，每开采一个区块，矿工将获得6.25的奖励。最后，当停止创建新的比特币时，创建的比特币数量上限为2100万。
2.1.2 以太坊
以太坊是以太坊区块链的原生加密货币，该区块链声称“建立在比特币基础上，存在一些巨大的差异”。在对比特币的评估中，Vitalik Buterin Ethereum的创始人将比特币描述为“智能”合约概念的薄弱版本。智能合约是一种程序或软件，当不同的参与者满足某种预定的标准时，可以自行执行。因此，以太坊开始创建一个“构建去中心化应用程序的替代协议……允许任何人编写智能合约和去中心化的应用程序，在那里他们可以创建自己的所有权、交易格式和状态转换功能的任意规则。”，智能合约通常用于在没有中介的情况下促进用户之间的交易。以太坊与比特币有一些相似之处，包括假名性、不变性、去中心化，广义上讲，它是一个账户单位和交换媒介等。然而，有一些重要的区别。由于提供了增强的可编程性，以太坊网络已成为加密货币项目的首选基础，这些项目需要智能合约提供一定程度的灵活性，包括创建额外代币和实施更广泛的去中心化金融（DeFi）项目。
比特币只是从零开始开发的，没有向参与者分配或预售硬币，硬上限为2100万比特币。以太坊并非如此。2014年，以太币在预挖矿中预售了大部分最初创建的加密货币（当时为83.5%），并将剩余部分用于应计费用和售后储备。随着以太币变得可开采，网络挖矿活动创造了更多的以太币，预挖矿加密货币（在网络上线之前购买的加密货币）的份额在未偿总金额中的百分比下降。虽然对可能进入系统的以太币数量没有硬性限制，但该网络最近实施了各种升级，旨在限制新以太币的产生并减少现有供应。“伦敦升级”实施的两项变化中的第一项影响了以太币供应。这种升级的结果是，网络在每次交易中都会从供应中燃烧或移除一定数量的以太币。此外，最近一次更为重大的升级，称为“合并”，大大降低了网络块奖励。因此，新的以太坊供应增长速度比合并前慢得多。
合并可以说是以太坊网络自成立以来发生的最大事件之一。合并将网络从工作证明转移到利益证明共识协议。以太坊和比特币一样，最初使用的是工作证明，但其野心来自于改变共识协议的起源。股权证明是确保区块链安全的一种替代方法，支持者认为这种方法能耗较低。工作证明要求矿工们相互竞争，以解决计算密集型、加密安全的谜题，这些谜题优先考虑具有计算能力的网络节点。相比之下，在股权证明中，任何“入股”或存款的验证节点，至少有32个以太币进入一个潜在的验证器池，这些验证器可以被随机选择以提交下一个区块。网络可以通过恶意活动或其他违法行为获取验证器抵押的以太币。以太坊创始人声称，这一转变将使以太坊网络的功耗和排放量减少99%以上，并将全球能源消耗减少0.2%。
2.1.3 稳定币
比特币和以太币等加密货币的价值根据市场供求情况波动。相比之下，稳定币是数字资产，“旨在保持相对于国家货币或其他参考资产的稳定价值”。例如，Tether稳定币与美元挂钩，价值等于1美元。稳定币的总市值超过1400亿美元。稳定币的一个主要用途是交易其他加密货币。根据一个行业数据来源，所有加密平台上近75%的交易是在稳定币和其他代币之间进行的。
支持者经常指出，稳定币的相对稳定性是其用于支付的优势。然而，稳定币并不总是保持其稳定的价值。虽然稳定币通常试图保持与法定货币的挂钩，但发行者可能会尝试以不同的方式实现这一目标。某些稳定币试图通过持有“储备资产”来实现这种挂钩。其他稳定币可以使用算法或智能合约来管理代币的供应，并将其价值导向各种参考资产。
2.2 中央银行数字货币（CBDC）
近年来，美联储和世界各地的央行已经开始讨论和探索中央银行数字货币（CBDC）的前景。CBDC可以包含许多定义或特征。根据其设计方式，CBDC可能使用或不使用与现有加密货币类似的技术。从广义上讲，CBDC背后的理念是，中央银行发行和管理数字货币可能会实现加密货币的至少部分预期收益，但效率更高，风险更低。然而，CBDC将是法定货币，并且将以美元的形式存在，而不是具有与美元挂钩的价值。一些专家对CBDC的效用或价值持怀疑态度，因为中央银行发行的货币已经可以方便且廉价地进行电子交换。
在2022年1月的一份报告中，美联储将CBDC定义为“广泛向公众提供的美联储数字负债”。不同的中央银行和国际清算银行将“通用”或零售CBDC定义为“以国家账户单位计价的数字支付工具，是中央银行的直接责任”。不同国家的CBDC在设计和功能上可能有很大差异。拜登政府参加了有关美国CBDC的辩论，指出CBDC“可能有潜力支持高效和低成本的交易，特别是跨境资金转移和支付，并促进更多的金融系统准入，减少私营部门管理的数字资产带来的风险。”因此，政府授权财政部和其他机构编制一份关于货币未来的报告，并包括一节关于CBDC的影响，包括对增长和稳定的影响，财政部在报告中宣布，将领导一个机构间工作组，协调和考虑通过CBDC的影响，国家安全委员会、科学技术政策办公室和财政部似乎尚未成立。
2.3 与加密货币交互的方法
2.3.1 链上交易
链上交易是通过区块链处理的交易，区块链是维护系统发布分类账和验证或挖掘交易的节点网络。用户使用公钥和私钥（由字母数字字符组成的唯一字符串）在链上发送和接收加密货币。
